昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加息上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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