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七尺是多少米呀身高7尺是多少厘米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截七尺是多少米呀身高7尺是多少厘米至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块(kuài)修复(fù)的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年国务(wù)院改组又新(xīn)设国(guó)家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时(shí)下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建议(yì)关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重(zhòng)点支(zhī)持的(de)战略性产业之一，近年来经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革(gé)推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之(zhī)下(xià)，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需(xū)求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块(kuài)估值(z七尺是多少米呀身高7尺是多少厘米hí)也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长。此外(wài)，作(z七尺是多少米呀身高7尺是多少厘米uò)为(wèi)业绩(jì)稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。