个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照的(de)证券公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗)水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面(miàn)，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基(jī)金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力(lì)选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客(kè)户提(tí)供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机(jī)构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的(de)客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速(sù)攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以外的(de)个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户(hù)认(rèn)识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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