“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗rong>对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。