一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”<九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示/strong>

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。