AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本(běn)质(zhì)是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也将通过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山(shān)办公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(j使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思iàn)，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的(de)序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工智(zhì)能(néng)的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得(dé)的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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