金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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