财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财(cái)联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言(yán)，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协(xié)会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另(lìng)女生有感觉了是怎么样的呢一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(女生有感觉了是怎么样的呢shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电(diàn)产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能(néng)以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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