“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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