4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(t50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间í)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的(de)调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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