金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、三公分是多少厘米 三公分是多少毫米场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(c三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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