用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行了(le)定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务(w电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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