5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、36一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米0数科。

　　景林(lín)美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日(rì)成(chéng)交额(é)超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiā一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要(yào)一(yī)定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(du一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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