金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股”光(guāng)环的(de)珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就(jiù)缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企成功(gōng)上(shàng)市(shì)，珍酒李渡(dù)是(shì)近(jìn)7年时(shí)间(jiān)第一只实现资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台等均(jūn)止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为每(měi)股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金(jīn)约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)并没有引入(rù)基(jī)石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投(tóu)资(zī)者，分别(bié)是有着(zhe)“华(huá)尔街(jiē)之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美(měi)元(yuán)，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，珍酒李渡(dù)是(shì)一家致(zhì)力(lì)提供以酱香(xiāng)型为主的次(cì)高端白(bái)酒产品的中国白(bái)酒公司(sī)。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收(shōu)入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行(xíng)业中提供(gōng)三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年(nián)的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超过90%，而(ér)腰部(bù)的(de)今(jīn)世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别(bié)占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐(zhú)步增(zēng)加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋势，存货周转天(tiān)数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生(shēng)在湖(hú)南醴(lǐ)陵(líng)的一个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华联集团工作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新(xīn)华(huá)联(lián)集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的日子越来越难(nán)，吴向东想自(zì)创(chuàng)白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首(s五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗hǒu)创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌(pái)代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向东找来米卢担任(rèn)金(jīn)六福形(xíng)象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六(liù)福的广告投放量都(dōu)是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴(wú)向(xiàng)东实际控制的金东集团旗下(xià)共(gòng)有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖金六福(fú)、珍酒等五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好(hǎo)生意吗(ma)？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在(zài)酒水(shuǐ)行(xíng)业颇为知名的盛初(chū)咨询董事(shì)长王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进(jìn)入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低增长或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并且(qiě)很可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中度看趋势(shì)，真(zhēn)正的(de)高端(duān)消费在疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍(réng)未(wèi)消化，区域酒借助(zhù)消(xiāo)费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一二(èr)季度(dù)上市(shì)公司业绩会出(chū)现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋(qū)势，现在(zài)存在(zài)三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和(hé)供(gōng)需的(de)矛盾，大产区(qū)都(dōu)在(zài)扩产五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗能，但销量(liàng)在(zài)下降(jiàng)；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂(chǎng)会产(chǎn)生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到(dào)城市(shì)后，消费(fèi)习惯变(biàn)了，导致未来升(shēng)级空(kōng)间基数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨，次(cì)高端(duān)（售(shòu)价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节后的(de)终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低(dī)端节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗