在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防御性股票(piào)的(de)比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家(jiā)预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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