当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗)国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部(bù)次日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将(jiāng)对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由(yóu)企业客(kè)户持有的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要(yào)的(de)维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进(jìn)行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货(huò)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增(zēng)加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后(hòu)移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内(nèi)持(chí)续(xù)去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势(shì)相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国(guó)会提高(gāo)联邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据带来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量偏(piān)低的(de)基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从(cóng)库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是否(fǒ空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗u)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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