美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(dào)解决后，人(rén)们对存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本(běn)月(yuè)10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白(bái)宫对(duì)此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入(rù)集(jí)中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前(qián)低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情(qíng)绪(xù)的(de)持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利(lì)润(rùn)或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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