近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的(de)行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016战狼3什么时候上映？年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资(zī)也(yě)在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外投资(zī)的(de)企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类(lèi)型(xíng)变更为(wèi)有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀战狼3什么时候上映？又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人(rén)认(rèn)为，出(chū)于(yú)节目效果(战狼3什么时候上映？guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资(zī)有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联(lián)合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视(shì)频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合(hé)增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不可复(fù)制(zhì)性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等(děng)重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这(zhè)个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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