用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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