在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在(zài)回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益于政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超(chāo)过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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