近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(j斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说iàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōn斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说g)关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会(huì)因为地(dì)区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的(de)承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难涨。

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