“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的(de)波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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