当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道(dào)称，美国(guó)参议院多数(shù)党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协(xié)议(yì)的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常(cháng)规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂停时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zh西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ff0000; line-height: 24px;'>西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？àn)略石油(yóu)储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会(huì)的授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国(guó)会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不(bù)温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮(lún)油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较明(míng)显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低(dī)倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较差(chà)经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依(yī)然存(cún)在(zài)，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需(xū)求(qiú)国高库(kù)存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下(xià)旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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