金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法jìn)行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告(gào)库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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