来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。今年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)。所以，稳增长基调延续，短期(qī)政策(cè)不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面(miàn)对(duì)高质(zhì)量发展要(yào)求，也(yě)没增(zēng)量刺激政策。未来(lái)扩(kuò)大需求主(zhǔ)要依靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策方(fāng)面强调(diào)“实(shí)体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修复速度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强调(diào)了今年的(de)成(chéng)绩，即“经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期”，“市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态势”。从一(yī)季(jì)度公布的数据(jù)看，确实好于去年四季度时的预期。但(dàn)随后(hòu)会(huì)议也(yě)提到(dào)“经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”。这也使得经济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　我们(men)的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有(yǒu)较大的差(chà)距。所以，经(jīng)济仍需(xū)政(zhèng)策呵(hē)护。尤其是一季度降准后(hòu)，就业压力仍然存在，我们认为政(zhèng)策短(duǎn)期不会转向收(shōu)紧。“恢(huī)复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

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　　哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读ng>稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量(liàng)的发(fā)展要求，会议强(qiáng)调经济要(yào)实现“质(zhì)的(de)有效(xiào)提(tí)升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一(yī)点和去年经济工作会议精神(shén)一致(zhì)。这也意味着(zhe)稳增长(zhǎng)不会通(tōng)过强刺激的(de)方式，而是(shì)统筹推动“经(jīng)济运行持续(xù)好转”、“内(nèi)生动力持续(xù)增强”、“社(shè)会预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要求“把(bǎ)发挥政策效(xiào)力和(hé)激发(fā)经营主体活力结合(hé)起来(lái)”。我们的理解(jiě)是，下一(yī)阶段更多通过激发市(shì)场化(huà)的力(lì)量去推动经济修复，通过改(gǎi)革开放的方式激发高质(zhì)量(liàng)的增长。所以会议(yì)指出(chū)，要坚(jiān)持“两(liǎng)个(gè)毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各类所有制(zhì)企(qǐ)业公(gōng)平竞争、共同(tóng)发展的法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企(qǐ)业(yè)都要(yào)依法(fǎ)合(hé)规经营。要下决心从根本(běn)上解决企业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主要还是以提振(zhèn)信(xìn)心和预期、激发活(huó)力为主要手段，让(ràng)经济自发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提(tí)出，积极的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策要“加(jiā)力提效”，稳健(jiàn)的货币(bì)政策要“精(jīng)准有力”，延(yán)续了去年12月会议的表述。对于政(zhèng)策的(de)要求，本次会(huì)议强调“形成扩大需求的(de)合力”，而去年12月会(huì)议的相关(guān)表述是“加强各类(lèi)政策协调配合(hé)”，这说明扩大需(xū)求(qiú)是未(wèi)来的政策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠道增加城乡居民收(shōu)入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消费，主要还(hái)是靠居民(mín)劳动收入的自然修复。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤(yóu)其(qí)是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会(huì)议提到，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸(mào)外资(zī)基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对(duì)接国(guó)际(jì)高标准经贸规(guī)则，开展改革开(kāi)放先(xiān)行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议强调，加快建设现代化产(chǎn)业体(tǐ)系要以“实体(tǐ)经济”为(wèi)支撑。我们的理解(jiě)是，产业政策的(de)重点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态”，也提到了(le)“重视防范(fàn)风(fēng)险”。我们认(rèn)为，人(rén)工智能发展到一定程(chéng)度，监管措施(shī)也(yě)必然会跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动平(píng)台企业(yè)规范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业(yè)探索(suǒ)创新。

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　　防风(fēng)险也是重点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和信托机构(gòu)改(gǎi)革化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新(xīn)增隐(yǐn)性(xìng)债务”。我(wǒ)们认为，房地产产(chǎn)业链(liàn)、中小金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化(huà)解。所以今(jīn)年和去年最大的不同是疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其他方(fāng)面的(de)经济问题依(yī)然(rán)是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复(fù)速度(dù)或将放(fàng)缓(huǎn)，政策(cè)相(xiāng)对(duì)克制。

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