在股市高点成立的(de)主动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗lǐ)能力范围(wéi)内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额(é未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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