编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩(jì)优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季(jì)度(dù)末的(de)兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最长(zh小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ǎng)的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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