个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进(jìn)。据(jù)人(rén)力资(zī)源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业(yè)务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户(hù)进行第一(yī)阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营(y山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022íng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(y山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022è)务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合(hé)规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工具来解决(jué)客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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