在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(ch什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ōng)动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者(zhě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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