分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人提出了(le)更为严(yán)格(gé)审慎的(de)要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较大或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融(róng)产品关(guān)联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和(hé)金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在(zài)10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个交易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财(cái)货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金，监管要求更加严格(gé)，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金(jīn)公司(sī)更加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是为了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监(jiān)管要(yào)求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证券市(shì)值不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一(yī)商业(yè)银(yín)行发(fā)行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)比例不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性受限资产的规模(mó)合计(jì)不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币(bì)市场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投资者(zhě)数(shù)量较多(duō)，具(jù)有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要(yào)影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对(duì)预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门(mén)成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风险应对预案等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对(duì)一些追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会(huì)导致(zhì)一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的(de)产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的(de)投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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