一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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