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　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉(lā)德(dé)：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境(jìng)外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思民币(bì)，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一(yī)百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业一季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期(qī)下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)观和(hé)基本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思de)结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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