在(zài)华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示近几个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)往(板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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