“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落(lu如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁