在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去(qù)年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动性目标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近(jì广西属于南方还是北方n)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 20广西属于南方还是北方23 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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