金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供(gōng)需！抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来>

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮(yān)没(méi)在五一(yī)假期的兴(xīng)奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘(pán)中一(yī)度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约(yuē)正在上演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即(jí)白糖期货开始一(yī)路(lù)狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约价(jià)格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春(chūn)大约六(liù)年(nián)一次(cì)的(de)白(bái)糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从根本决(jué)定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国(guó)食糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜(tián)菜(cài)糖(táng)厂已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地(dì)区(qū)外，广西等主产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖产(chǎn)量(liàng)延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内糖料(liào)作(zuò)物(wù)种植面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目(mù)前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世(shì)界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量(liàng)的76%；前四大(dà)出(chū)口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸(mào)易(yì)量占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的(de)出口(kǒu)限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁(níng)糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市场将会(huì)给出答案。

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