5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限有利(lì)于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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