A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历(lì)史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济(jì)、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中(zhōng)国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗ong>。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云(yún)计(jì)算(suàn)业务(wù)的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股市场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的(de)是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一(yī)家企业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移动今(jīn)年一季度的(de)营收是(shì)茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本(běn)开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗>

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营(yíng)。