今年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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