尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)T纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖MT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季(jì)报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖(zēng)长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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