5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的(de)第(dì)一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词季度末，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的(de)包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资(zī)产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的(de)异(yì)常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资(zī)信仰之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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