尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等(děng)。

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