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越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块估(gū)值仍处于历(lì)史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路(lù)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国务院改组越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》又新设国(guó)家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年(nián)宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时下(xià)游需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

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　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业(yè)之(zhī)一，近年来(lái)经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全(quán)球航运市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之下(xià)，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确(què)定性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重(zhòng)投资人(rén)回报(bào)，多(duō)家公司发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。