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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均(jūn)发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆压(yā)榨企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库(kù)速度(dù)放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但(dàn)原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可(kě)能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可(kě)能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。<旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容/p>

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