财(cái)联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分(fēn)别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中(zhōng)促进(jìn)金融业估(gū)值提升(shēng)和(hé)高质(zhì)量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段时期的热门词(cí)，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。说(shuō)到A股的(de)低(dī)估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然(rán)被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议(yì)通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加醋(cù)。一(yī)则无头(tóu)无(wú)尾的所谓指(zhǐ)导意(yì)见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的(de)传(chuán)播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和复(fù)苏预期之下，中特估银(yín)行概念获得资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情(qíng)的结(jié)束(shù)，这一次历史是(shì)否会(huì)重演呢(ne)？多(duō)位受(shòu)访(fǎng)人(rén)士指出(chū)，这种(zhǒng)单一(yī)衡量逻(luó)辑可(kě)能不(bù)再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银(yín)行板(bǎn)块是作(zuò)为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管(guǎn)开(kāi)始提(tí)出中特(tè)估后有比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者带来除(chú)稳定股息(xī)收益外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行(xíng)板块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个交易日(rì)涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股(gǔ)也持续爆(bào)发(fā)，券商指数收(shōu)盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以(yǐ)规(guī)模最(zuì)大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资(zī)产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难能(néng)可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值的(de)企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度(dù)悲观等背景(jǐng)下，配(pèi)合(hé)当(dāng)前经济弱复(fù)苏整体回报率预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的(de)估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升(shēng)，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值上(shàng)，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和(hé)招商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复(fù)中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交易热度之下(xià)目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利(lì)实(shí)体经(jīng)济(jì)容(róng)忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和高(gāo)股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大(dà)行近(jìn)五年分红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和长期投资需要(yào)。近年来(lái)国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一(yī)季度银行(xíng)股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社(shè)表示(shì)，高股息策略(lüè)以其(qí)确(què)定的股(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁gǔ)息收入和较高的安全边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健、分红(hóng)率(lǜ)高而(ér)稳(wěn)定、估值(zhí)处于历史低(dī)位的(de)银行板块是高股息策略(lüè)的理想增配板块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在一季度是业绩(jì)低点。随着大行重定(dìng)价(jià)的压力过(guò)去以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微投放旺季的改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁到来，资产端(duān)收益率将会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与(yǔ)海外(wài)银行(xíng)对比，在(zài)中特估(gū)背景下(xià)的国内(nèi)银行仍然具有较(jiào)好的投资(zī)机会。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的(de)商誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的(de)修复空间(jiān)。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而(ér)提高银行的利(lì)润增(zēng)速，持(chí)续修(xiū)复估(gū)值(zhí)。

　　银行是否(fǒu)意味着行(xíng)情的(de)结束(shù)？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等大金(jīn)融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市(shì)场观点(diǎn)开始(shǐ)担忧市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对(duì)此，市场(chǎng)人士(shì)认为，站(zhàn)在(zài)中特估背(bèi)景下去(qù)看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行情结束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板块过(guò)去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于(yú)大金融爆发往往代表市场没有别的(de)方向、市场(chǎng)进入(rù)避险状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严(yán)重等(děng)。但从(cóng)当前的(de)金(jīn)融股(gǔ)走(zǒu)强(qiáng)来看，市场表(biǎo)现并不存在(zài)上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金(jīn)融“吸血”效应并(bìng)不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中(zhōng)小(xiǎo)市值(zhí)板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融(róng)板块本(běn)次表现也不(bù)是单(dān)一的，放眼全(quán)市(shì)场(chǎng)，部(bù)分(fēn)港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因(yīn)此不能单一地以过去(qù)大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端的交易结(jié)构容(róng)易被表征(zhēng)为市场波动的(de)前奏(zòu)，但市场变量(liàng)影响较多、今年行(xíng)情结构差(chà)异巨大，建议不要单(dān)一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁