A股“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股股价一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(jià)等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资本(běn)市场(chǎng)市(shì)值之首，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧rong>，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度(dù)转型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国(guó)移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首(sh一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ǒu)先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就(jiù)不能(néng)无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企业(yè)，需要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。