今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方(fāng)向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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