金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fē生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语i)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(m生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ò)，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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