如(rú)果要(yào)论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时(shí)间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的(de)，人们对日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素(sù)在(zài)推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资(zī)买需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资(zī)者目(mù)前已经(jīng)连续第六(liù)周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家。在此期(qī)间，外(wài)国(guó)投资者大举涌入(rù)了(le)日股股票和期货(huò)市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)的最近一(yī)周内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股市(shì)作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的(de)增持，也令不少海外(wài)投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的(de)海外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们(men)的(de)建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的(de)增(zēng)长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股(gǔ)市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人(rén)失(shī)望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们(men)又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸(xī)引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣布的(de)回购亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(gòu)规(guī)模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回(huí)购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高(gāo)股本回报(bào)率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的(de)货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上半(bàn)年(nián)还(hái)在持续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央行持续宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本股市今(jīn)年的(de)涨势(shì)或将(jiāng)延(yán)续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提振了(le)市场(chǎng)，而企业(yè)财(cái)报(bào)的不俗表现(xiàn)或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁