财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问京j属于北京哪个区的车题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决京j属于北京哪个区的车定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人(rén)。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)京j属于北京哪个区的车评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立(lì)运营。

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